Beccari: “Il mercato non fa politica, premia la nostra ritrovata solidità economica”

Luca Beccari

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Il consolidamento della Repubblica di San Marino sui mercati finanziari internazionali non rappresenta soltanto un successo tecnico, ma il coronamento di un percorso di accreditamento iniziato nel 2021. Secondo quanto analizzato dal Segretario di Stato per gli Affari Esteri, Luca Beccari, l’ultima emissione obbligazionaria segna una linea di demarcazione netta rispetto al passato, certificando il passaggio del Paese da emittente esordiente, costretto a pagare premi elevati per vincere lo scetticismo, a realtà sovrana pienamente affidabile. La capacità di attrarre capitali per oltre 7 miliardi di euro in poco più di un’ora testimonia una fiducia che oggi poggia su basi strutturali e sulla qualità degli indicatori macroeconomici sammarinesi.

L’evoluzione del rating e l’abbattimento dello spread

Ripercorrendo le tappe della gestione del debito, emerge chiaramente il miglioramento delle condizioni di accesso al credito per il Titano. Nel 2021, durante la prima uscita sui mercati internazionali, San Marino dovette affrontare uno scenario di tassi negativi che impose il pagamento di uno spread considerevole — circa due punti percentuali sopra il benchmark — necessario per vincere la diffidenza della platea finanziaria. La situazione odierna descrive invece una realtà profondamente mutata: lo scarto rispetto ad altri emittenti e, nello specifico, il differenziale con i titoli di Stato italiani si è drasticamente ridotto. Oggi la Repubblica si colloca in una fascia di rendimento coerente con paesi dotati di rating simili o addirittura superiori, segno che il mercato non richiede più un sovrapprezzo per coprire il rischio di reputazione.

Gli indicatori macroeconomici come motore della fiducia

Il verdetto degli investitori, come sottolineato dal Segretario Beccari, è per sua natura privo di condizionamenti politici e si basa esclusivamente sulla concretezza dei dati. Il successo dell’Eurobond è la diretta conseguenza di indicatori che vedono San Marino in una fase di espansione: un Prodotto Interno Lordo in crescita, una disoccupazione prossima allo zero e un sistema bancario che ha completato un profondo processo di consolidamento. Sebbene a livello interno il dibattito politico possa offrire letture divergenti, l’accoglienza degli investitori esteri funge da certificatore neutrale. Il mercato, definito come un giudice “brutale” che premia o sanziona senza mediazioni, ha validato la qualità del titolo pubblico, inserendolo nei portafogli internazionali senza le barriere d’accesso che caratterizzavano il recente passato.

Professionalizzazione interna e autonomia amministrativa

Oltre ai risultati finanziari, l’operazione ha messo in luce una crescita qualitativa della macchina statale sammarinese. Un elemento di rilievo è rappresentato dalla maturazione degli uffici dell’amministrazione pubblica, in particolare nel settore della finanza, che oggi sono in grado di gestire emissioni di tale complessità con un’autonomia sempre maggiore rispetto ai consulenti esterni. Questo processo di professionalizzazione non solo riduce la dipendenza da advisor internazionali, ma crea un bagaglio di competenze strategiche che rimangono patrimonio della Repubblica. La capacità di presidiare i mercati con personale proprio è un indicatore di sovranità e di efficienza che proietta il Paese verso una gestione del debito più consapevole, garantendo stabilità per le sfide finanziarie che attendono San Marino nei prossimi anni.

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